美国上市知识普及:OTC市场概述

中国企业海外上市热潮一浪高过一浪，民企纷纷走出国门。尽管走出国门需要一定的成本，但“付出必有回报”，能直接与纽约、香港这类国际著名资本市场打交道，开阔视野，建立平台，打通渠道，规范管理，能让企业的成长更快、更好、更健康，长远而言对企业是相当有利的。

概述

美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯达克(NASDAQ)、全美证券交易所(AMEX)和OTC证券交易市场(Over-The-Counter)。在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划(DPPs)。OTC的管理由美国证券交易委员会(SEC)负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。

美国庞大的OTC市场交易的证券数量约占全美证券交易量的四分之三。是世界上最大的OTC股票证券交易市场。中国500强公司有超过一半都在美国OTC证券市场交易。

特点

近年来，不少有上市融资需求的国内外企业，都是通过OTC市场发行股票，经过一年的市场培育，再申请转板的。从那些成功案例可以看出，OTC市场确实是一条时间短、成本小、风险低的上市方式。这也反映了美国股票市场的显著特点是具有高度的灵活性和包容性，它可以为不同的企业发行不同类型的有价证券，以满足不同规模和不同背景企业的多样化融资要求。而决定企业能否最终与三大股票市场“修成正果”，归根到底是企业自身的实力。只有那些真正想把产品做好、努力与国际资本市场接轨、具备全球竞争意识的企业，才可能融入国际资本的大舞台，也只有这样的企业，才有能力充分利用美国多层次、全方位的资本市场，成为全球化的优质企业。、

市场分级

OTC交易市场主要由“公告板市场”(Over the Counter Bulletin Board)“粉单市场”(Pink Sheets)和两个市场组成。“公告板市场”包括“可信任市场”(OTCQX)、“注册市场”(OTCQB)，交易公司全部是在SEC登记注册的公众公司，履行与上市公司相同的持续信息披露义务，是一个受到全美证券经销商协会监管的市场。而“粉单市场”包括“透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)的交易公司不仅有公众公司，也有不按照《证券交易法》进行持续信息披露的'非公众公司。这四个子市场统一称为“粉单市场”。

交易方式

美国OTC市场利用OTC Link平台，采用做市商制度。其交易制度不同国内A股市场于撮合竞价交易模式。在OTC Link平台，提供证券报价与电子信息传输服务。约有150个做市商负责对近1万只左右OTC证券报价。单个做市商之间相互交易，而非通过集中的交易所。

股票交易

OTC股票交易系统主要分为OTC Markets和OTCBB交易系统。其中OTC Markets由OTC市场集团(OTC Markets Group)提供。2012年OTC市场集团与EDGAR在线合作推出OTC基本数据服务(OTC Fundamental Data Service)，通过EDGAR在线的I-Metrix专业平台以XBRL格式提供OTC市场集团挂牌公司的数据集，投资者也可以通过OTC Markets网站、雅虎财经获取这些数据集。OTC Markets本质上已经成为为所有OTC股票提供电子报价的系统。投资者即可以通过传统的又可以通过在线的股票经纪账户买卖在OTC Markets平台上交易的股票。目前，OTC Markets已经取代OTCBB市场，成为美国最大的OTC证券交易市场。